Як інвестору поводитися на «ведмежому ринку», щоб не втратити гроші

Актуальне 16 жовтня 2022 Перегляди: 37

Навіть під час кризи можна заробити.

Що таке «ведмежий ринок»

Це період, коли ціни активів подовгу падають. У назві невипадково згадуються ведмеді: під час атаки ці тварини збивають жертву з ніг і розривають її на частини. Схоже надходять інвестори- «ведмеді», які заробляють на падінні цін.

Чіткого визначення, наскільки активи повинні знизитися у вартості, немає. Зазвичай про «ведмежий ринок» говорять, коли ціни падають мінімум на 20% в порівнянні з найближчими піками, а процес триває довше двох місяців.

Обрушитися може вартість будь-яких активів — від акцій і облігацій до нерухомості і промислових металів. Часом падають окремі види активів або навіть конкретні цінні папери, і це теж «ведмежий ринок», але тільки в певній галузі або країні.

Від «корекції», тобто короткострокового зниження вартості активів, «ведмежий ринок» відрізняється тривалістю: в середньому він триває Bull and bear markets — historical trends and portfolio impact/Invesco близько року, але іноді і довше.

На жаль, кризи — неминуча частина економічного циклу, як і зростання під час «бичачого ринку». Універсальну причину того, що відбувається, виділити не можна. Це можуть бути ринкові «бульбашки», політичні та військові проблеми, уповільнення економічного зростання і так далі. Падіння зазвичай посилюють самі інвестори, які спочатку до останнього вірять в успіх, а потім починають панікувати. У підсумку активи розпродаються, волатильність підскакує, а ціни знижуються.

Так, Велика депресія прийшла Stock market crash of 1929/Federal Reserve History слідом за «маржинальною бульбашкою», коли інвестори воліли позичати, а не вкладати свої гроші. А фінансова криза 2008 року трапилася History credits Lehman Brothers’collapse for the 2008 financial crisis. Here’s why that narrative is wrong/The Brookings Institution через прострочення за іпотеками.

Що відбувається перед «ведмежим ринком» і під час нього

Зазвичай «ведмежі ринки» ділять на три етапи: початок, ралі і кінець.

Падінню завжди передує час зростання — «бичачий ринок». Але одного разу швидкість економічного розвитку і очікування інвесторів не сходяться. Активи коштують набагато дорожче своєї справедливої ціни, наприклад компанії можуть оцінювати в 100-150 річних прибутків за умовної норми не вище 30. Водночас реальне становище погіршується і фірмам стає все важче заробляти і вкладатися в розвиток.

А потім трапляється якась неприємна подія на кшталт технічного дефолту банку Lehman Brothers — і ринок обвалюється. Потім настає What is Rally ?/Corporate Finance Institute ралі. Це оманливий період: ціни активів скачуть вгору і вниз, іноді навіть стійко ростуть багато днів і тижнів поспіль. Через високу волатильність незрозуміло, чи досяг ринок дна і тепер починається відновлення або ж справжня криза ще попереду.

Під кінець «ведмежого ринку» стрибки цін заспокоюються. Активи повільно, стійко і сумно знижуються. Подібна масштабна економічна криза може тривати місяцями і навіть роками. Однак поступово бізнеси відновлюються, люди починають знову купувати товари, а інвестори — вкладатися в активи, що подешевшали. Настає Business Cycle Dating Procedure: Frequently Asked Questions/National Bureau of Economic Research новий «бичачий ринок».

Як інвестору захиститися від «ведмежого ринку»

Передбачити масштабну кризу дуже складно, як і відразу визначити різницю між невеликою корекцією і тривалим падінням. Економісти та фінансові аналітики намагаються оцінювати мультиплікатори, вивчають галузеві дані, індекси волатильності та настрої інвесторів. І хоча часом прогнози фахівців виявляються вірними, набагато легше підстрахуватися заздалегідь.

Диверсифікувати портфель

Якщо капітал розкладено за різними активами, то зниження цін буде не таким болючим. Акції, облігації, готівка, нерухомість, золото і біткоіни не можуть впасти одночасно і набагато. Інвестор з широко диверсифікованим портфелем втратить менше свого колеги, який вкладався тільки в технологічні або нафтогазові компанії.

Диверсифікація не вбереже від збитків при масштабній кризі. Але краще втратити 25%, ніж 40-50% на окремих ризикованих вкладеннях.

Так, у 2008 році на фондових ринках обвалилося майже все. Але диверсифікований портфель, в якому змішані різні класи активів, показав Guide to the Markets — 2021, с. 61/J. P.Morgan Asset Management себе куди краще більшості окремих позицій.

Клас активу	Падіння, 2008 рік
Середньострокові облігації	5,2%
Готівкові/казначейські векселі	1,8%
Диверсифікований портфель	−25,4%
Високоприбуткові облігації	−26,9%
Акції компаній малої капіталізації	−33,8%
Товари	−35,6%
Акції компаній великої капіталізації	−37%
Фонди нерухомості	−37,7%
Акції компаній розвинених ринків	−43,1%
Акції компаній ринків, що розвиваються	−53,2%

Тримати облігації та активи з «захисних» секторів

Найчастіше в кризи падають ціни ризикованих активів, у той час як облігації держав зі стійким бюджетом або великих надійних компаній зберігають свою вартість. Тому при можливому наближенні економічної кризи має сенс придбати побільше облігацій.

Також варто придивитися до акцій компаній із «захисних» секторів. Фірми з подібних галузей або не втрачають у грошах під час криз, або навіть більше заробляють. Можна звернути увагу, наприклад, на товари повсякденного попиту (PepsiCo, Walmart, «Магніт»), телекомунікації (Google, «Ростелеком»), охорону здоров’я (Pfizer, UnitedHealth), комунальні послуги (Consolidated Edison, «РусГідро») і деякі промислові компанії («ПолExxюс»).

Мати вільні гроші

Ніколи не завадить тримати частину портфеля «кешем», тобто мати ні в що не вкладені гроші на брокерському рахунку. Або хоча б короткострокові облігації: їх легко продати в будь-який момент, і вони приносять невеликі кошти. Інвестор з вільними грошима буде здатний коли завгодно скоригувати власний портфель і навіть купити перспективні активи задішево.

Як інвестору поводитися під час «ведмежого ринку»

Якщо криза вже настала, треба діяти з розумом.

Не панікувати і не розпродавати активи

«Ведмежий ринок» не вічний, одного разу економіка знову почне рости і активи повернуть свою вартість. Тому краще не розлучатися з хорошими вкладеннями за безцінь.

Збитки на графіках і в брокерських додатках — «паперові», несправжні. Реальними втрати стануть, тільки коли інвестор розпродасть папери і побачить на рахунку менше грошей, ніж вклав. До цього втрат, по суті, не існує.

Більш того, розпродаж може довго тягнути ринок вниз. Наприклад, під час кризи 2008 року індекси досягли Dow Jones Industrial Average, 1 лютого 2008 року — 10 березня 2009 року/Yahoo Finance мінімуму тільки 9 березня 2009 ‑ го, більше ніж через рік після початку спаду. Так що не варто повторювати за іншими лякливими інвесторами і кидатися продавати активи.

Не грати з «шортами»

Короткострокові угоди, спекуляції на цінах, ставки на падіння ринку — поле роботи професійних трейдерів. Вони знають, куди дивитися, чим торгувати і як реагувати за частки секунди. У приватного інвестора рідко є час і сили на подібне. Значить, обіграти трейдера буде дуже складно.

Особливо — на полі маржинальної торгівлі, коли поєднуються ставка на падіння якихось акцій і позики на це у брокера. Навіть трейдерам не завжди під силу така ризикована стратегія, а загрожує вона серйозними боргами.

Інші спекуляції на стрибках цін у кризу теж небезпечний спосіб заробити. Якщо дуже хочеться, краще виділити шматочок портфеля, який не шкода втратити. У подібній ситуації ви швидше граєте в казино, ніж робите скільки ‑ небудь надійні інвестиції.

Зробити вигляд, що навколо розпродажу

Додаткові прибутки на «ведмежому ринку» цілком можливі, потрібно тільки уважно підбирати вкладення. Особливо якщо інвестор знає, чого хоче, бачить перспективні фірми і чекає прибутку не сьогодні, а в майбутньому. Тоді кожен «ведмежий ринок» — подарунок. Це шанс інвестувати в хороші компанії подешевше. Невипадково Воррен Баффетт радив: «Будьте лякливі, коли ринок жадібний, і будьте жадібними, коли ринок лякливий».

Припустимо, інвестор вірить в успіхи «Газпрому», але з грудня 2019 — го акції компанії руйнуються — до липня 2020 року вони втрачають Динаміка ціни акцій «Газпрому», $ GAZP. 1 грудня 2019 року — 1 серпня 2020 року/Yahoo Finance 24,4%. Всього лише через рік з невеликим фірма вибралася з кризи і коштує набагато дорожче. Обидва шляхи — вкласти в 2019-му і в 2020-му — прибуткові, але різниця величезна.

	Ціна покупки, рублі	Ціна продажу, рублі	Прибуток, відсотки
Грудень 2019 року	260,1	358,4	37,8
Липень 2020 року	195,4	83,4

При цьому необов’язково вичікувати самого дна «ведмежого ринку». Все-таки ніхто не знає, коли це станеться: для акцій «Газпрому», наприклад, нижньою межею був жовтень 2020 року, тоді б вкладення принесло аж 109,3%.

Краще не гадати, а вибрати стратегію усереднення. Суть у тому, щоб просто купувати активи — кожен місяць, квартал, півроку або рік. Незалежно від ціни вкладатися в компанії, які інвестор вважає підходящими для його цілей. Це не так вигідно, як вгадати дно і пік ціни, зате більш реально.

Що варто запам’ятати

1. «Ведмежий ринок» — час, коли активи різко падають в ціні на 20% і більше. Така криза може торкнутися будь-яких вкладень, від акцій до біткойнів, і в середньому триває близько року.
2. Інвесторам не варто боятися «ведмежого ринку», це природна частина економічного циклу. Після довгого зростання неминуче настає спад.
3. Ніхто не знає, коли почнеться наступна криза. Але можна підготуватися: диверсифікувати інвестиційний портфель, докупити акції компаній із «захисних» секторів і покласти на брокерський рахунок вільні гроші.
4. Під час «ведмежого ринку» головне — не панікувати і не віддавати всі активи за безцінь. Краще заспокоїтися і уявити, що навколо розпродаж з величезними знижками.